Журнал "Топливный рынок" Информационно-аналитический журнал
"Топливный рынок"

НЕФТЬ.ГАЗ.png

 
Главная / Новости / Просмотр новости
Ремонт Омского НПЗ давит на рентабельность  
01.03.2018 14:46:20 / После падения накануне цены на нефть сегодня изменяются незначительно Версия для печати 01.03.2018 14:50:26 / Путин рассказал о "фантастическом" оружии России

01.03.2018.  Вчера Газпром нефть (BBB-/Baa3/BBB-) опубликовала результаты за 4 кв. 2017 г., которые мы оцениваем нейтрально с точки зрения кредитного профиля компании.
При росте выручки на 6% кв./кв. до 546 млрд руб. (благодаря росту рублевых цен, несмотря на снижение переработки и совокупной добычи), EBITDA незначительно снизилась на 4% кв./кв. до 120 млрд руб. из-за сокращения выпуска нефтепродуктов на 7,3% кв./кв. до 9,9 млн т (в результате ремонта на Омском НПЗ). В итоге рентабельность по EBITDA снизилась до 21,9% (против 24,2% в 3 кв.). Долговая нагрузка практически не изменилась - 1,32х Чистый долг/EBITDA против 1,39х на конец 3 кв. Краткосрочный долг сократился на 8% кв./кв. до 132 млрд руб., что на ~73% покрывается накопленными средствами на счетах компании (96 млрд руб.).
Из-за роста капитальных затрат в 4 кв. на 29% кв./кв. (до 114 млрд руб.) свободный денежный поток временно стал отрицательным (-18 млрд руб. против 56 млрд руб. в предыдущем кв.). Тем не менее, благодаря оптимизации оборотного капитала в течение 9М 2017 г. по итогам всего 2017 г. свободный поток остался положительным на уровне 65 млрд руб. (против -64 млрд руб. в 2016 г.), большая часть которого была уже направлена на дивиденды в 2017 г. (более 50 млрд руб.).
В 2018 г. компания планирует заимствования на уровне погашений (132 млрд руб.) для поддержания общего кредитного портфеля. Так, в январе было привлечено уже 51,3 млрд руб. долгосрочных кредитов. Тем не менее, учитывая предстоящую выплату до 66 млрд руб. дивидендов (включая 47,4 млрд руб. промежуточных за 9М 2017 г.), которые, по нашим оценкам, могут превысить прогнозный свободный денежный поток (13 млрд руб.), и возврат инвестиций с Мессояханефтегаза (при сохранении на уровне прошлого года - 33 млрд руб.), долговая нагрузка может незначительно вырасти, но по прежнему останется ниже 1,4x Чистый долг/EBITDA.
Бонды SIBNEF 23 котируются на уровне спредов других корпоративных бумаг РФ 1-го эшелона. В текущих условиях повышения долларовых ставок и минимальных кредитных спредов вы не видим спекулятивного интереса для покупки длинных евробондов. Из коротких выпусков отметим DMEAIR 18 c YTM 3,75% @ ноябрь 2018 г.

ПРАЙМ

01.03.2018 14:46:20 / После падения накануне цены на нефть сегодня изменяются незначительно вернуться к списку Версия для печати 01.03.2018 14:50:26 / Путин рассказал о "фантастическом" оружии России

Весна-2018

все статьи номера Журнал "Топливный рынок" содержание

НОВОСТИ

22.06.2018   Опубликованы уникальные документы начала Великой Отечественной войны
22.06.2018   Законопроект о налоговом маневре в нефтяной отрасли внесли в Госдуму
22.06.2018   "Газпром нефть" оценила китайский сервис. COSL позвали бурить на Аяшском участке
22.06.2018   Погода в нефтяных городах 22-24 июня
22.06.2018   Цены на нефть растут после снижения накануне
22.06.2018   В Москве зажгли свечи в память о начале Великой Отечественной войны
21.06.2018   Сечин назвал причины роста цен на бензин
21.06.2018   ЛУКОЙЛ считает, что риски возникновения дисбаланса на рынке нефти сохраняются
21.06.2018   "Роснефть" планирует запуск "Дальневосточного СПГ" на 2025 год
21.06.2018   Добыча дивидендов из недр "Газпрома". Бюджет хочет еще 72 млрд руб. за счет роста НДПИ на газ
все новости все новости

КАЛЕНДАРЬ МЕРОПРИЯТИЙ

Курсы валют ЦБ РФ
Дата:00:0000:00
Курс доллара0.000.00
Курс евро0.000.00
Курс фунта0.000.00
Курс тенге0.000.00
 Вход для подписчиков  
Логин: Пароль:
Забыли свой пароль?
Подписаться на журнал
Rambler's Top100

Журнал "Топливный рынок" © ИД "Топ-пресс", 2006-2018
Использование материалов сайта допускается только с письменного разрешения редакции.

Тел./Факс: (495) 791-6852 topinfo@top-r.ru